东方网5月21日消息：国有股减持终于不再停留在纸上谈兵阶段，种种迹象表明，这锅被理论界煲了又煲的汤即将端上台面，让市场各方品尝。具体减持方案目前依然属于绝密，人们知道的只是：实施方式将包括配售、回购、协议转让、增量发行四种形式有关的行政手续正在办理，待国务院批准实施。
据证券市场周刊报道，理智地来讲，投资者不应该对数以千亿计的国有资产变现压力视而不见，但也似乎抵抗不住预期中“很低的配售价格＂这一到口肥羊的诱惑。利空也好，利多也罢，最终取决于不日出台的减持方案，我们先不妄加推断，仅在这里以政策法规、股本结构、公司收益等多方面条件来考察有可能被选中的公司，希望对您的投资有所帮助。
我们总结出以下五个半条件作为选择参数：
条件一
１９９８年５月以前设立的公司。对于股权转让和股权回购，《公司法》第１４７条中规定，自公司成立之日起三年内，发起人不得转让持有的股份。因此，试点公司至少应是１９９８年５月以前设立的。如果再以上市时间先后排序，１９９５年之前上市的公司应该是选择的重中之重。这里需要说明的是，以下面几个条件进行选择时，我们已将１９９８年５月以后设立的公司剔除在外，同时也剔除了所有的Ｔ类公司。
条件二
流通股比例小于２５％的公司。根据《公司法》规定，对社会公开发行的股票应占总股本的２５％以上，总股本在４亿元的对社会公开发行的股票要占１５％以上。目前为止，刨除３家Ｔ类公司，沪市共有２５家公司流通股包括Ａ股、Ｂ股、Ｈ股比例占总股本比例小于２５％，深市有１６家见表１，国有股减持正是解决这些公司此类历史遗留问题的良机。
条件三
国有股比重较大的公司。国有股比例大的公司尽管市场压力较大，但出于优化股权结构的目的，也可能成为减持的优先选择。上海的轻工机械以８８．５８％的国家股占有比例高居两市榜首，以下依次是宝钢股份、电器股份、广州控股、抚顺特钢、山西汾酒、上港集箱、南宁糖业、东风科技和深建摩Ｂ，其中深建摩Ｂ的国家股比例为７４．８７％。
条件四
净资产收益率大于１０％的公司。市盈率并不是我们要考察的主要指标，但考虑到国家很可能对配售价格制定一个合理的区间，这个区间的下限应该是每股净资产值，上限则是一定的市盈率，假如是港报所说的１０倍市盈率的话，那么只有公司的净资产收益率在１０％以上才能同时满足这两个条件。注：假设确定的市盈率上限为Ｎ，则公司净资产收益率应大于１／Ｎ。推导过程如下：Ｎ×每股收益≥配售价格≥每股净资产Ｎ×每股收益／每股净资产≥１净资产收益率≥１／Ｎ据此统计，除去Ｔ类公司，沪市２０００年有１４０家公司净资产收益率在１０％以上，深市有１００家。应该提醒投资者注意的是，一要警惕那些由于特殊原因而取得极高净资产收益率的公司，对其仔细分析；二是排除那些流通股比例已经很高，而国有股占有比例低的公司。这里我们再假设一个条件，即国家股比例占到５０％以上，那么同时满足净资产收益率１０％以上、国有股比例大于５０％的公司，沪市有２８家，深市有２２家见表２。
条件五
非重点行业公司。选择目标应优先考虑那些所属行业为国家准备战略性退出或减持的公司。如轻工、纺织、机械、商业、地产等行业。
最后还有那没有明确标准，但却十分重要的半个条件：上海本地公司应额外关注。
综合以上多方面因素考虑，投资者自己就可以选出心中的减持公司了。 | 
