5月18日，用友软件（600588）在上海证券交易所登陆，开盘价76元，盘中股价一度上摸到100元，收盘价报92元，成为近年来上市第一日就达到100元的股票，创造了中国股市新的神话。

用友上市，中国软件业除了得到钱之外，制约企业自身发展和整个产业发展的实质问题并没有得到根本解决。

用友软件本次A股上市，创下了中国证券业的几个先例：第一家按照核准制新要求发行A股的公司，市盈率高达64倍，创了中国证券市场发行新高，同时，它还是北京民营企业中第一家公开发行上市的中关村品牌软件企业。更大的意义在于，用友软件的上市对于北京乃至全国的民营科技型企业如何选择适合自己的融资之路提供了有益的借鉴。

奇迹并不说明太多

中国的股市上，前有豫园，后有亿安，都突破百元大关，许许多多的高价股更是此起彼伏、不胜枚举，这些股票，被大肆炒作推向高处但不管被炒得有多高，必都有他的“题材”。用友软件在18日之所以出现如此火爆的炒作，又是借了什么题材呢？有专家分析，一是用友软件是实行核准制以来的第一家发行并上市的个股，盈利能力较强。其股票发行价高达36．68元，流通股本只有2500万股，市场想象空间巨大；二是目前市场上一些未能把握好市场节奏的主力踏空之后必然会选择新股作为其市场运作的突破口。虽如此，仍有许多股评专家认为用友软件作为国内软件业巨子，中长线的投资价值依然不小。

用友上市对中国软件产业带来的是什么？是鼓舞，更是诱惑。通过用友软件股的上市，我们不难发现，中国软件企业除了得到钱之外，制约企业自身发展和整个产业发展的实质问题并没有得到根本解决。比如，用友的五个主要股东其实都是“自家人”，在上市过程中，经过审时度势，用友终履所愿，王文京也被看作是一位资本运作的高手，有报道指出，它花掉了8个多亿。但在公司上市后，有人提出，如果是在创业板上市，企业制度会获得突破性的进展，因为创业板有法定的期权计划，该计划的实施能把员工的利益与公司的整体利益捆绑在一起，让优秀业务和技术骨干能安心乐意为企业长期持续发展服务。但在现今主板市场的体制框架下，用友将如何在企业制度尤其是用人制度上进行突破？

当制约企业，乃至行业的发展因素没有根本解决时，今天的诱惑也许就是为明日准备的陷阱。

撇开证券操作手们的分析方法，用友作为以软件为产业方向的企业，到底是不是中国上市公司新形象的开始呢？

用友方面在接受记者采访时，提供了这样说法：

“是企业，你就不该受到方方面面的诱惑，你真的不要因为这些诱惑而影响你自己的产业发展，我们觉得这是最最重要的。过去这么多年我们自己的经营情况和经营领域支持了我们业务的发展，那么今天的结果我们自己觉得应该说是天时、地利、人和。我们没有刻意追求某一种结果，所以或者说是运气吧，就是水到渠成的意思。”

虽是水到渠成，毕竟是个碰来的“运气”，这对于发展了一二十年的中国软件界来说，不知道算不算是件悲哀的喜事。

是核准制的荫福吗

核准制就是让优势企业优先步入证券市场，其融资量、发行价格由企业、券商直接与市场的投资者决定，这一点与过去带有计划色彩的审批制是截然不同的。此次用友软件的发行价创下首发的新高，发行市盈率达64．35倍，超过了截止2001年4月13日上海证券交易所61．43倍的平均市盈率和该交易所61．76倍的A股平均市盈率。

用友软件的高价发行是否预示着今后在核准制下发行的新股的发行价会普遍较高？毫无疑问，此类企业的整体质量会明显优于过去审批制下的企业，好企业理所当然地可以以较高的价格发行。当然，并不是所有的企业都能得到一个较高的发行价，那些行业背景好，企业发展前景佳，盈利能力强的企业发行股票更能被券商和投资者接受。

早在3年以前，用友就已开始筹备上市。1998年底用友要上市的报道不断成为媒体炒作的题材。用友先是把上市目标定在了香港创业板，后来发现希望不大；随后就转移方向，瞄准内地众心所指的主板市场；随着内地二板市场从理论走向实际，用友又把最终目标定在了二板。然而，用友最终还是选择了主板市场。对此，业内人士分析，内地二板“倩影”迟迟不现、企业腾飞急需资金和内地产业政策鼓励，可能是本次用友选择A股上市的直接动因。

解决了企业在特别发展时期所需要的资金，但解决不了整个企业公平环境的建设和整治；解决了一个企业，解决不了许多敖敖待哺企业的困境；解决了今天的核准制，解决不了政策多变、长官意志的压抑。

软件业真正的风险在哪里

软件业真正的风险在哪里？就在自身。这一点，用友的决策层很明确。这也许是用友之所以成为核准制第一只股票的“缘由”，但也看出高科技生存与发展的真正动力之所在：强风险意识推动企业高速发展。

负责用友北京公司的吴总谈到，第一个公司上市也好，还是以后其它的基本运作也好，最重要的一个前提是公司自身的发展，以自身的业绩，自身的成长，自身在产业里边的地位作为基础。

王文京也说，无论是上市，还是我们原来用的商业贷款，或者说风险投资，还是说以后的其他金融工具的使用，这些都是为了配合产业发展，并不是目的本身。我们不会是为了上市而上市，所以我们整个上市工作准备的时间比较长，97年开始，很多阶段都经历了。我们是尽量选择一个比较好的方式来符合产业发展。

不是为了上市而上市，这也许是许多高科技企业成长必须牢记的“格言”。

王文京的目标是希望做一个大的软件公司，而且希望以后能够跻身到国际软件的50强，他认为，中国的软件公司里面是有可能出大软件公司的。

明知道最大的风险，又拿什么来搏取最大的收益呢？

最大的收益来自于最大的资产，最大的资产来源于企业的无形资产，包括品牌资产。王文京说，因为有品牌有渠道，我们相信有这个能力去使用它的资金。相反如果没有募股市场，没有这样的品牌，可能真的是要拉几千万，就是你有能管几千万资产的能力，却要去支配几个亿，的确这是一个比较难的事情。因此，规避风险的最大保障就是通过企业做大做强，使自己能够驾驭与企业规模相适应的资产规模，这才是高科技企业迎战风险的最优选择。

在做大做强这一大的共识里，高技术企业最认可的挑战就是选择企业地位、产品地位的提升和品牌的超越。用友提出企业要进入IT50强，就是要把主导的产品引向中高端的管理软件和应用软件上。

现在，用友上市了，以前是民营企业，现在是公众公司了，公众企业了，这个民营企业从原本一个模糊性质的企业变成了一个天天受公众牵肠挂肚的公司，这就是提升。但仅仅这样的提升，相对于今后的发展道路，已经由原来实质上的突破变成新的起点，新的模式新的机制新的成就正等着去创造。

王文京有一段话更能解读软件企业的风险：“虽然软件开发项目具有高投入、高收益、高风险的特点，但由于拟使用募集资金投入的项目都是属于用友软件长期专注的领域，且已进行了较为充分的前期研究，所以，我们将从方向、结构、研发、营销和服务以及管理控制这样一些综合措施来规避风险。”

还是要靠核心竞争力

“一个永续经营的公司，它的核心竞争能力既在自身的实力，更在于客户永不间断的忠诚。”这是用友软件13年市场经验得出的重要结论之一。正像“用友”这个名字一样，“与用户真诚合作、做用户可靠朋友”是用友软件的企业核心理念之一。这种追求已经形成了用友最重要的核心竞争力之一。

今年3月26日TCL发布HID战略之后三天，用友推出新的名为NC（新世纪）的管理软件，宣布“全面升级，扩张发展”，把用友从一家财务软件公司提升为一家具有国际水平的管理软件公司，力保“中国市场最大的企业应用软件及服务提供商”地位。王文京毫不讳言未来三年就靠NC来行走江湖包打天下。

王文京当时这样说：用友此次推出NC管理软件产品，并同时发布在新世纪的中长期战略，这个战略的核心有三个：一个是从财务软件全面升级到管理软件，这涉及到业务领域的扩展；第二个是从产品的提供商全面升级到解决方案、软件产品、应用和服务的提供商，这是企业在经营模式上的升级；第三是从财务及企业管理软件龙头企业向中国软件产业的龙头企业转变，这是我们3年的发展目标。