东方网８越６日消息：这一周的股市应该是许多观众，尤其是股民朋友们谈论的话题，用“惊心动魄”四个字来形容一点也不过分。其间的日跌幅之大、下跌速度之快，整体的大幅震荡都是少见的。

对7月股市的接连暴跌，一般认为，原因是国有股高价减持、查处违规资金、上市公司增发泛滥等因素导致大盘资金“失血”，市场压力过大。不过，也有业内人士认为，这些消息出台已经很长时间了，所谓的利空已经消化完了，不大可能对市场造成这么大的影响。如果真是这样，那么，造成股市剧烈动荡的还有什么样的原因呢？

记者：过去一些日子，股市跌了那么多，你个人认为它最主要的原因是什么？

许小年(中国国际金融公司研究部总经理)：最主要的原因就是它过去估值太高了。过去(股票价格)估值太高了。我们的市场是对资金的依赖程度太大，而对基本面的依赖程度就要低的多。所以说它是一个资金驱动的市场。一旦当资金面发生变化的时候，这个市场就剧烈地波动。用一个不太恰当的比喻，就是如果你的(公司)基本面能够支持股价在这儿，当这个股价跌的时候，它跌到基本面所能支持的这条线上的时候，它就会停住，它就不会再往下跌。但是在过去呢，我们的股价超出基本面所能支持的这个水平太高了，这么一大块是泡沫，是资金顶上去的，而不是基本面所支持的。所以当这个资金面一旦发生变化的情况下，它就跌的幅度就相当大。

记者：那么我们现在查处这些违规资金，从短期来说可以看作是一种利空，那么从稍微长远角度来说，对我们股市的发展有什么样的作用呢？

答：它一定是利好。就是说，要使我们的投资者意识到，这种没有基本面支持的股价，它不可能维持时间太长，特别是当这个股价，它是靠一些违规资金支持的时候，这个风险是非常非常高的。那么现在把这个违规资金，把它截住。截住以后的话，把泡沫让它迅速地缩水，让股价接近基本面所能支持的水平。这样的话，可以大幅度地削减我们市场的风险。这个对投资者来说，是非常正面的，所以目前的这种调整，(股价)它向这个基本面，向价值回归和调整，我们认为对中国证券市场长远发展，是很健康的，是非常有利的。

记：从某种程度来讲，我们现在这是一件好事，等于一种防患于未然，把未来更可怕的事情给堵住了？

答：现在这种调整，几天之内跌到了百分之十几，这个毕竟比纳斯达克在几个星期里跌50%要强，毕竟比这个日经指数在几个月里面，跌掉60%强，是不是。你与其那样的大地震，造成那么大的破坏，还不如就是说，通过一个比较缓慢的过程，恢复到基本面支持的价位上去。

记：也就是说我们现在通过查处这个违规资金，把这个泡沫尽可能地挤掉，短期来看是利空，长期来看是利好。

答：对。现在监管当局查处违规入市资金，挤出泡沫，从短期来看，可能有一定的负面效应，这个指数在跌。但是从长远来看，对我国证券市场发展是非常有利的，使得我们市场逐渐回到理性，回到价值、基本面上来，从长远上来看是一个非常利好的。

人们在谈论目前股市行情时，认为引起下跌的另外一个因素是不少的上市公司以“减持国有股充实社保基金”为由，增发股票。据统计，到目前为止，已有110家计划增发，筹资额将达800亿左右，而且增发的价格不低。

许小年：那么现在在一个泡沫挤出的过程中，它(增发)可能的影响会比一个正常的情况下，影响要大。市场过去的定价太高了，离我们的基本面所能支持的水平太远了。

记：你个人认为国有股减持，真的像人们所想像的那样害怕吗？

答：我们也算过帐，一年就算发2000亿的新股，国有股减持也不过是增加了200亿，10%吗。200亿对于我们这么大的一个市场来说，一万多亿的流通盘子市场来说，不是事，根本不是事。但是，正好碰见现在我们泡沫挤出的这个过程，因此这个对投资者心理有很大的影响。尽管只有这个10%的增量，但是对投资者的心理的影响就不止这个10%。就是说有一个放大的效应在这里面。实际上并不是什么可怕的事情。10%对吗算帐我们都能算出来。不应该造成这么大的影响。但是，因为过去泡沫太多。泡沫可怕在什么地方呢？泡沫可怕就是在于一个微小的事情，就有可能把这个泡沫捅破。一个市场上不可避免有点泡沫，但是这个泡沫不能太大。这个泡沫一旦大了之后，造成的伤害是太厉害了。

而在另一方面，从今年起到7月初，已经有26家上市公司披露了近50份委托理财协议，委托理财金额高达25亿元，其中相当一部分是刚刚发行上市的公司和才完成新股增发的公司。他们把大量的募集的资金不是投向实业项目，而是投回资本市场，又为股市泡沫提供着催化剂。其实，无论是涨还是跌，都是正常的。说句有些绕口的话，就是没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市，涨和跌都是股市必然的反应。